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        1. 克拉克森研究:干散貨市場的運費、船隊、海運貿易等動態與展望

          運費市場:散貨船市場收益預計在第二季度逐漸走緩。6月散貨船即期市場日收益平均值環比下跌26%至9,113美元/天,較22年同期水平低62%。中國工業生產活動恢復有助于海運需求端的改善,但其他主要國家/地區需求仍處于疲軟狀態,如歐洲煤炭進口;此外,港口散貨船擁堵程度進一步降低促使市場活躍運力持續增加。

          2023年展望:相較于2021-22年強勁水平,2023年散貨市場整體收益預計相對溫和。近年來港口擁堵對運力 “緊縮” 發揮著重要作用,但目前已低于疫情前水平。6月初,克拉克森研究港口散貨船擁堵指數(好望角型和巴拿馬型散貨船港口運力與相應船隊總運力比值)下降至29%,低于一年前34%的水平。

          2023年散貨市場或在后期得到改善。散貨市場供需基本面相對平衡,其中噸海里貿易增速和散貨船隊增速分別為3.0%和2.9%。中國疫情管控放開和推動經濟增長的政策整體上將繼續支持干散貨海運需求,而全球宏觀經濟“逆風”或將于23年后期開始逐漸緩解,且后期市場仍潛在存在季節性回升趨勢。一般來說,干散貨船市場收益會自每年2季度后期開始出現 “季節性” 回升。此外,散貨船航速進一步放緩有助于限制活躍運力的供給;克拉克森研究顯示,年初至今干散貨船航速同比下降超2%,與此同時新排放法規EEXI和CII的生效也將潛在抑制船隊規模擴張。不過,潛在的市場改善空間和時間存在不確定性,而世界經濟的 “脆弱性”仍需要密切觀察。

          2024年展望:在供需基本面潛在改善的支持下,2024年干散貨市場或將進一步回升,盡管難以回到2021年高收益水平。全球干散貨噸海里貿易初步預計上漲約2.5%,更強勁的經濟反彈或將提高上升空間,特別是中國經濟回暖,而散貨船船隊增速則預計低于2%。此外,市場交船放緩以及拆船潛在增加將有助于減緩有效船隊供應。

          海運貿易:全球干散貨貿易量在2022年下滑2.9%后,預計在2023年上漲2.9%,干散貨噸海里貿易預計上漲約3%。克拉克森研究全球干散貨海運貿易指數在5月同比上漲4%,主要受大宗商品貿易推動,其中鐵礦石、糧食和煤炭分別上漲5%、11%和6%;而全球小宗散貨市場下滑壓力逐步放緩,克拉克森研究小宗散貨海運貿易指數下滑幅度逐漸收窄,其中5月份同比下跌1%,2022年第四季度則大幅下跌9%。整體來看,中國干散貨進口量或將在下半年逐漸恢復至“正常”水平,2023年干散貨貿易增長趨勢整體依然積極,但下行風險和經濟“脆弱性”依然存在。

          船隊運力:干散貨船船隊增速預計在2023年繼續放緩,全球干散貨船供給端變化或對市場收益改善提供支持。目前全球散貨船手持訂單占船隊運力比僅為7%,處于30年以來的最低水平。2023年散貨船船隊增速預計降至2.9%。在市場疲弱的背景下,干散貨船航速下降明顯。克拉克森研究統計,5月初干散貨船航速平均值較21年11月下降4%。與此同時,新的環保法規帶來的潛在影響或有助于吸收部分運力供應;盡管不確定性仍然存在且情況各不相同,克拉克森研究預計EEXI和CII生效、潛在航速減慢以及因船舶改裝而短期退出航運市場等因素將使干散貨船活躍運力供給在2023-24年期間每年減少約2.0%-2.5%。

          來源:克拉克森研究

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